ประเมินมูลค่าหุ้นได้ต่างจากราคาตลาดมาก!!! ทำไงดี?

หลายครั้งที่นักลงทุนพยายามประเมินมูลค่าของบริษัทก่อนการลงทุนและมักจะพบว่าราคาที่ประเมินได้ช่างแตกต่างจากราคาตลาดในปัจจุบันมาก แบบนี้แล้วเราควรจะทำยังไงดี?
..
สิ่งแรกที่ผุดขึ้นมาในใจของนักลงทุนก็คือ "หรือว่าเราจะประเมินมูลค่าผิด" แต่แล้วเมื่อเราตรวจสอบทั้งข้อมูลและสมมติฐานที่เราใช้แล้ว ก็พบว่ามันก็ดูสมเหตุสมผลดีนี่หน่า เช่นนั้นแล้วอีกหนึ่งคำตอบก็คือ "หรือว่าตลาดจะให้ราคากับหุ้นตัวนี้ผิด"
..
แน่นอนว่าผมก็ไม่มีคำตอบให้หรอกว่าคุณคิดผิดหรือตลาดคิดผิด แต่อยากจะเล่าให้ฟังถึงมุมมองของปรมาจารย์การลงทุนระดับโลกท่านหนึ่งที่มีต่อราคาหุ้นในตลาด
..
สมมติว่าเราลองให้คน 1,000 คน ช่วยกันทายน้ำหนักของหญิงสาวคนหนึ่ง แล้วเราเอาผลการทายทั้งหมดมาหาค่าเฉลี่ย มันมีความน่าจะเป็นค่อนข้างสูงที่ค่าเฉลี่ยที่เราได้จะใกล้เคียงกับน้ำหนักจริงของหญิงสาวคนนั้น ทำไมนะเหรอ? นั่นก็เพราะว่าเราทุกคนมี Background knowledge หรือ "ประสบการณ์" ที่น่าจะประมาณได้ว่าหญิงสาวที่เราเห็นพอจะมีน้ำหนักเท่าไร เราอาจจะประเมินจากรูปร่างของหญิงสาวคนนั้น ร่วมกับความสูง ซึ่งถึงแม้ว่าเราจะประเมินไม่ถูกเป๊ะๆ แต่ด้วยผลการประเมินจากคนจำนวนมากก็ทำให้ค่าเฉลี่ยนั้นค่อนข้างที่จะ "เชื่อถือได้"
..
ทีนี้ลองเปลี่ยนใหม่ ครั้งนี้ผมให้ 10,000 คนเลย!! ช่วยกันทายน้ำหนักของรถไฟชิงคันเซน..... ติ๊กต่อก ติ๊กต่อก.... รู้สึกเหมือนผมมั๊ยครับว่า "ใครมันจะไปรู้" แม้แต่ช่วงน้ำหนักที่จะทายยังไม่รู้เลยว่าเราจะเริ่มจากตรงไหน 10 ตัน 50 ตัน หรือ 100 ตัน?? ในกรณีนี้ถึงแม้ว่าเราจะเอาค่าเฉลี่ยจากคนทั้ง 10,000 คน โอกาสที่จะเข้าใกล้กับน้ำหนักจริงของรถไฟชิงคันเซนนั้นน้อยมากๆ นั่นก็เพราะว่าเราไม่มี Background Knowledge เลย เราไม่รู้เลยว่าตัวถังมันหนักเท่าไร ล้อหนักเท่าไร ใช้เหล็ก อลูมิเนียม หรือพลาสติก เป็นสัดส่วนเท่าไร พูดง่ายๆก็คือ "มั่วล้วนๆ"
..
ในตลาดหุ้นก็เช่นกันครับ หุ้นบางตัวก็เป็นธุรกิจที่ใครๆก็เข้าใจมันและประเมินราคาได้ไม่ยาก หุ้นแบบนี้ราคาตลาดก็มักจะไม่ต่างจาก "มูลค่า" ที่แท้จริงของมันสักเท่าไร ในขณะที่หุ้นอีกกลุ่มอาจจะเป็นธุรกิจที่เข้าใจยาก มีวิธีการลงบัญชีที่แปลก หรือว่าอาจจะเข้าใจไม่ยากมากแต่ไม่ค่อยมีคนเข้าไปประเมินมูลค่ามัน หุ้นกลุ่มที่ 2 นี้ก็มีแนวโน้มที่ราคาตลาด จะแตกต่างจาก "มูลค่า" ที่แท้จริงค่อนข้างมาก
..
ทีนี้ก็กลับมาที่คำถามที่ผมเกริ่นไว้ตั้งแต่ต้นว่า แล้วถ้าเราประเมินราคาออกมาได้ต่างจากตลาดมากๆควรจะทำไงดี คำตอบก็คือ "คุณมั่นใจตัวเองแค่ไหน" คุณอาจจะอยู่ในวงการธุรกิจใดธุรกิจหนึ่งที่คุณมีความรู้เหนือกว่าคนทั่วๆไป และคุณก็รู้ถึงแนวโน้มอนาคตของธุรกิจนั้นๆ ถ้าเป็นแบบนี้ก็เป็นไปได้ว่าคุณจะเป็นฝ่ายถูก และตลาดจะเป็นฝ่ายผิด ซึ่งคุณก็จะสามารถทำกำไรได้มหาศาลจากการลงทุนนั้น
..
เมื่อคุณมั่นใจแล้วว่าคุณคิดถูกแน่ๆ ที่เหลือก็เพียง "อดทน" รอให้ราคาตลาดวิ่งเข้าหาราคาที่คุณประเมินและคุณก็จะได้รับผลตอบแทนที่งดงาม ตามที่ปรมาจารย์การลงทุนได้กล่าวไว้ว่า "ในระยะสั้นตลาดหุ้นนั้นเป็นเหมือนตราชั่ง แต่ระยะยาวแล้วมันคือเครื่องวัดมูลค่า"

#จงระวังวิกฤตในทุกโอกาส