P/E จะสูงหรือต่ำขึ้นอยู่กับอะไร

ทำไมหุ้นอย่างโรงพยาบาลนักลงทุนกล้าให้ P/E 30 เท่า ในขณะที่อสังหาริมทรัพย์ P/E 10 เท่าก็หรูแล้ว?

..

ปัจจัยที่จะกำหนด P/E หลักๆมันก็มีอยู่ 3 อย่างด้วยกัน

..

1) กำไรของบริษัทจะเติบโตมากน้อยแค่ไหน อันนี้น่าจะเป็นคำตอบแรกที่ทุกคนคิด เพราะยิ่งกำไรโตเร็วเท่าไร ในอนาคต P/E มันก็จะลดลงได้เร็วเท่านั้น เพราะฉะนั้นนักลงทุนก็ยอมที่จะจ่ายที่ P/E สูงๆ

..

2) ข้อนี้หลายคนอาจจะเคยสังเกตว่าแต่ละอุตสาหกรรมก็จะมี P/E ที่ต่างกันและมันก็มักจะอยู่แบบนั้นไม่ค่อยเปลี่ยน ซึ่งสาเหตุที่ทำให้แต่ละอุตสาหกรรมมี P/E ที่ต่างกันนั่นก็เพราะ "ความคงเส้นคงวาของกำไร"

..

สมมติผมให้คุณเลือกลงทุนระหว่าง 1) ธุรกิจค้าปลีกที่มีสาขาทั่วประเทศ 2) ธุรกิจค้าขายเหล็ก คุณจะเลือกอะไร

..

แน่นอนว่าคนส่วนใหญ่ก็น่าจะเลือกคำตอบแรก เพราะมันมี "ความผันผวนน้อยกว่า" ในขณะที่การค้าขายเหล็กมีความเสี่ยงทั้งจากราคาเหล็กที่ผันผวน และยังค่อนข้างอ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจ

..

เมื่อคนส่วนใหญ่ชอบธุรกิจที่มีรายได้และกำไรที่มั่นคงกว่า มันก็เป็นปกติที่นักลงทุนจะให้ "ราคา" กับธุรกิจเหล่านั้นมากกว่า

..

3) และข้อสุดท้ายก็คือ สภาวะเศรษฐกิจ ในช่วงที่ทุกคนมีความมั่นใจต่อระบบเศรษฐกิจ นักลงทุนก็จะมักจะเชื่อว่าการลงทุนอะไรก็ตาม "มีความเสี่ยงที่ค่อนข้างต่ำ" ดังนั้นผลตอบแทนการลงทุนที่ไม่สูงมาก (P/E สูงๆ) ก็เพียงพอที่จะล่อใจให้เข้ามาลงทุนได้ง่ายๆ ในขณะที่ช่วงที่นักลงทุนขาดความมั่นใจ หรือในช่วงวิกฤต การลงทุนอะไรก็ตามดูจะมีความเสี่ยงไปเสียหมด เพราะฉะนั้นก็ต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยง (P/E ต่ำๆ)

#จงระวังวิกฤตในทุกโอกาส